🧩 ADRO: Analisis Skenario Spin–off AADI |
Daily Market Performance 🚀 |
|
|
Menjelang RUPSLB Adaro Energy Indonesia ($ADRO) pada 18 November 2024 dan penawaran umum oleh pemegang saham (PUPS) Adaro Andalan Indonesia ($AADI) pada Desember 2024, kami mencoba menganalisis opsi yang optimal bagi investor ADRO terkait aksi korporasi spin–off AADI.
Terdapat 2 opsi bagi investor ADRO, yakni: - Berpartisipasi pada PUPS AADI. Opsi ini kemudian kami pecah lagi ke dalam 3 skenario, yakni:
- Base–case scenario: mengimplikasikan 5x PE untuk AADI dan 6,6x PE untuk ADRO.
- Bull–case scenario: mengimplikasikan 5x PE untuk AADI dan 8,9x PE untuk ADRO.
- Bear–case scenario: mengimplikasikan 5x PE untuk AADI dan 3,8x PE untuk ADRO.
- Tidak berpartisipasi pada PUPS AADI.
Opsi 1: Berpartisipasi dalam PUPS AADI
Berdasarkan perhitungan kami, investor ADRO yang menggunakan dividennya untuk berpartisipasi dalam PUPS AADI berpotensi lebih diuntungkan karena: - Harga saham ADRO kemungkinan besar akan turun setelah spin–off AADI dan pembagian dividen seiring berkurangnya potensi laba bersih setelah spin–off. Jika harga saham ADRO tidak mengalami penurunan setelah spin–off, maka ADRO berpotensi diperdagangkan pada valuasi 13,3x PE.
- Harga saham AADI berpotensi mengalami re–rating ke level 5x PE, yang kami anggap sebagai level yang lebih wajar dan konservatif. Level 5x PE tersebut masih berada di bawah mean historis 5 tahun ADRO di level 6,9x PE, serta valuasi emiten batu bara lainnya seperti PTBA (7,7x PE FY24F annualized) dan ITMG (6,87x PE FY24F annualized).
Dalam jangka panjang, valuasi ADRO akan dipengaruhi sentimen market dan laba bersih dari pengembangan proyek smelter aluminium dan pembangkit listrik tenaga air (PLTA), yang masing–masing diharapkan dapat beroperasi pada tahun 2025 dan tahun 2030. |
Opsi 2: Tidak Berpartisipasi dalam IPO AADI
Sementara itu, kami melihat bahwa investor yang hanya mengambil dividen dan tidak berpartisipasi pada PUPS AADI berpotensi mendapatkan return yang lebih rendah atau bahkan berisiko mengalami kerugian ketimbang investor yang berpartisipasi dalam PUPS AADI. Hal ini karena investor yang tidak berpartisipasi dalam PUPS AADI akan menghadapi potensi penurunan harga saham ADRO tanpa mendapatkan potensi upside dari kenaikan harga saham AADI. Hak penebusan PUPS AADI juga tidak dapat dijual. Investor yang mengambil opsi ini berpotensi kehilangan bisnis batu bara termal ADRO pada valuasi 2,7x PE 1H24 annualized, lebih rendah dari mean historis 5 tahun ADRO dan peers–nya. |
Catatan: Asumsi yang Kami Gunakan
Beberapa asumsi dasar yang kami gunakan dalam perhitungan kami adalah: - Harga pembelian ADRO menggunakan harga penutupan bursa hari Selasa (12/11) di level Rp3.820/saham.
- Dividen yang dibayarkan ADRO mencapai level maksimum, yakni Rp1.352/saham.
- Pembayaran dividen dilaksanakan bersamaan dengan pelaksanaan PUPS.
- Harga PUPS AADI setara dengan batas atas kisaran harga IPO di level Rp5.900/saham, yang juga merupakan batas maksimum dari kisaran harga PUPS.
- Rasio pemesanan sebesar 100:23 (setiap kepemilikan 100 saham ADRO akan mendapatkan hak untuk memesan 23 saham AADI pada PUPS).
- Kurs rupiah terhadap dolar AS sebesar 15.811.
Artikel ini telah rilis dalam Stockbit Commentary, di mana investor dapat melihat asumsi/data yang lebih lengkap di sini. |
Key Takeaway
Dari skenario di atas, kami melihat investor berpotensi membukukan keuntungan lebih besar jika menggunakan haknya untuk meng–exercise PUPS AAI dibandingkan hanya mengambil dividen dan tidak meng–exercise PUPS AADI.
Menggunakan skenario terburuk dalam bear–case scenario, di mana saham ADRO divaluasi hanya menggunakan 50% cash + 50% holding discount untuk $ADMR (setara 3,8x PE), investor berpotensi hanya membukukan kerugian -5,7%. Angka ini masih lebih kecil dibandingkan potensi kerugian jika investor tidak mengeksekusi PUPS AAI, yakni sekitar -14,9%. |
|
|
⛏️ ITMG 9M24: Laba Bersih -32,7% YoY, Lampaui Ekspektasi
|
$ITMG: Indo Tambangraya Megah mencatatkan laba bersih sebesar 144 juta dolar AS (+113,3% QoQ, +45,6% YoY) pada 3Q24, sehingga laba bersih selama 9M24 menjadi 273 juta dolar AS (-32,7% YoY). Hasil laba bersih ITMG selama 9M24 melampaui ekspektasi karena setara 76%/83% dari estimasi FY24F Stockbit/konsensus. Secara operasional, pendapatan tumbuh +8,5% QoQ dan beban pokok pendapatan turun -0,3% QoQ, sehingga margin laba kotor meningkat ke level 33,6% (vs. 2Q24: 27,8%). Selain itu, beban operasional hanya naik +6,6% QoQ, lebih rendah dari pertumbuhan laba kotor, sehingga mendorong pertumbuhan laba usaha tumbuh lebih tinggi menjadi +43,1% QoQ. $INCO: Vale Indonesia mengumumkan target peningkatan produksi nikel sebanyak 4x lipat dalam 1 dekade mendatang untuk memenuhi permintaan global terhadap mineral penting bagi suplai bahan struktur energi listrik dan teknologi bersih lainnya. Untuk memenuhi permintaan tersebut, INCO bersama mitra–mitranya menggelontorkan investasi sebesar 9 miliar dolar AS. $GOTO: BEI mengumumkan telah melakukan perubahan kode untuk saham dengan hak suara multipel di GoTo Gojek Tokopedia ($GOTO) menjadi GOTOM. Perubahan kode tersebut sehubungan dengan Surat Keputusan Direksi BEI Nomor Kep-00172/BEI/10-2024 pada 29 Oktober 2024 perihal ketentuan pelaksanaan terkait pencatatan dan perdagangan saham dengan hak suara multipel. Adapun saham biasa GOTO masih tercatat dengan kode GOTO. $SPTO: Surya Pertiwi akan membagikan dividen interim tahun buku 2024 senilai 94,5 miliar rupiah atau 35 rupiah per saham. Cum date di pasar reguler dan negosiasi pada 21 November 2024, dengan pembayaran pada 10 Desember 2024. Mengacu harga saham SPTO pada penutupan bursa hari Rabu (13/11) di level 665 rupiah per lembar, maka indikasi dividend yield adalah 5,3%. $TOTO: Surya Toto Indonesia akan membagikan dividen interim tahun buku 2024 senilai ~123,8 miliar rupiah atau 12 rupiah per saham. Cum date di pasar reguler dan negosiasi pada 21 November 2024, dengan pembayaran pada 12 Desember 2024. Mengacu harga saham TOTO pada penutupan bursa hari Rabu (13/11) di level 238 rupiah per lembar, maka indikasi dividend yield adalah 5%. $SGER: Sumber Global Energy menandatangani perjanjian pembelian batu bara sebesar 2 juta ton dengan PT Merge Mining Industri. SGER menyebut transaksi ini berpotensi menghasilkan pendapatan senilai 3 triliun rupiah. $INKP: Indah Kiat Pulp & Paper berencana menerbitkan obligasi hingga 3,5 triliun rupiah dan sukuk hingga 2 triliun rupiah, dengan perolehan dana ditujukan untuk pembayaran utang dan modal kerja. Obligasi dan sukuk tersebut masing–masing terdiri atas 3 seri (tenor 370 hari, 3 tahun, dan 5 tahun) dengan tingkat bunga/bagi hasil masing–masing sebesar 7,25%, 10,25%, dan 10,75%. Obligasi dan sukuk tersebut masing–masing telah mendapatkan rating idA+ dan idA+(sy) dari Pefindo. Masa penawaran umum diperkirakan berlangsung pada 26–28 November 2024. $TBIG: Tower Bersama Infrastructure berencana menerbitkan obligasi senilai 2 triliun rupiah, dengan perolehan dana ditujukan untuk pembayaran obligasi dan sebagian pokok utang bank. Obligasi tersebut terdiri dari Seri A senilai ~1,2 triliun rupiah (bunga 6,45% dan tenor 370 hari) dan Seri B senilai ~757 miliar rupiah (bunga 6,75% dan tenor 3 tahun). Obligasi tersebut telah mendapatkan rating AA+(idn) dari Fitch Ratings. Masa penawaran umum diperkirakan berlangsung pada 25–27 November 2024.
|
|
|
Saham Top Gainer Hari Ini 🔥 |
|
|
Saham Top Loser Hari Ini 🤕 |
|
|
Performa Sektor Hari Ini 📊 |
|
|
🔥 Hal lain yang lagi hot yang perlu kamu ketahui... | Chandra Asri Pacific ($TPIA) melalui anak usahanya, PT Chandra Daya Investasi, mengumumkan telah mengakuisisi dan mengoperasikan 4 kapal pengangkut minyak atau bahan kimia serta kapal pengangkut gas bumi. Total nilai transaksi belum diumumkan. Kapal–kapal tersebut merupakan armada pertama yang dimiliki oleh PT Chandra Daya Investasi dan akan dioperasikan oleh anak usahanya, yakni PT Chandra Shipping International dan PT Marina Indah Maritim. Merdeka Battery Materials ($MBMA) mengumumkan bahwa direktur utama perseroan, Devin Antonio Ridwan, telah mengajukan surat permohonan pengunduran diri pada 11 November 2024. Permohonan tersebut akan dibahas dalam RUPSLB yang belum diumumkan tanggalnya. Pemegang saham Aneka Tambang ($ANTM) pada Rabu (13/11) menyetujui pengangkatan Rauf Purnama sebagai komisaris utama dan komisaris independen perseroan menggantikan F. X. Sutijastoto. Kontan melaporkan bahwa Rauf Purnama sebelumnya tercatat sebagai dewan pakar dalam Tim Kampanye Nasional Prabowo Subianto–Gibran Rakabuming Raka dalam pemilu presiden 2024. Rauf juga pernah menjabat posisi direktur utama di PT Petrokimia Gresik (1995–2001) dan staf ahli menteri perindustrian (2004–2009). Jasuindo Tiga Perkasa ($JTPE) akan membagikan dividen interim tahun buku 2024 senilai ~48 miliar rupiah atau 7 rupiah per saham. Cum date di pasar reguler dan negosiasi pada 21 November 2024, dengan pembayaran pada 11 Desember 2024. Mengacu harga saham JTPE pada penutupan bursa hari Rabu (13/11) di level 242 rupiah per lembar, maka indikasi dividend yield adalah 2,9%. Pengendali ITSEC Asia ($CYBR), INV Management Pte. Ltd., menjual 8 juta saham CYBR dengan harga rata–rata 307 rupiah per lembar pada 8 November 2024. Total nilai transaksi mencapai ~2,4 miliar rupiah. Setelah transaksi ini, kepemilikan INV Management Pte. Ltd. di CYBR turun dari 47,7% menjadi 47,6%. Pengendali Fortune Indonesia ($FORU), IMR Asia Holding Pte. Ltd., menjual 180.000 saham FORU dengan harga rata–rata 5.191 rupiah per lembar pada 5 November 2024. Total nilai transaksi mencapai 934 juta rupiah. Setelah transaksi ini, kepemilikan IMR Asia Holding Pte. Ltd. di FORU turun dari 77,37% menjadi 77,33%. |
Kutipan menarik dari komunitas Stockbit minggu ini |
🧑🏫 Belajar dari Berkshire Hathaway, Principle Investing |
|
|
| "Investasi ini memberikan peluang keuntungan yang menarik, terutama saat memilih perusahaan dengan potensi pertumbuhan yang tinggi." - Agasmhndr Principal investing adalah pendekatan investasi di mana investor menggunakan modal sendiri untuk memiliki dan mengelola aset, dengan keuntungan sekaligus risiko yang sepenuhnya ditanggung sendiri. Melalui artikel ini, Anda akan memahami strategi, peluang, serta risiko dari metode investasi yang digunakan oleh Berkshire Hathaway. Dalam tulisannya, Agasmhndr membahas ini lebih lanjut dengan contoh kasus Coca-Cola dan Apple! Selengkapnya dapat kamu baca di sini! |
|
|
 | Unboxing |  | |
 | Baca Stockbit Snips | | |
 | Berikan Opini Kamu | | |
|
|
Copyright 2024 Stockbit, all rights reserved. Anda menerima email ini karena terdaftar sebagai akun aktif di Stockbit atau telah daftar melalui website Stockbit / Stockbit Snips.
Disclaimer:
Email ini dikirim oleh PT Stockbit Sekuritas Digital ("Stockbit"), Perusahaan efek yang berizin dan diawasi oleh Otoritas Jasa Keuangan. Semua konten dalam email ini dibuat untuk tujuan informasional dan bukan merupakan rekomendasi untuk membeli/ menjual saham tertentu. Always do your own research.
Selanjutnya, semua keputusan investasi nasabah mengandung risiko dan adanya kemungkinan kerugian atas investasi tersebut. Seluruh risiko investasi bukan merupakan tanggung jawab Stockbit melainkan menjadi tanggung jawab masing-masing nasabah. Domain resmi Stockbit adalah "https://stockbit.com/" dan semua informasi yang dikirimkan oleh kami akan menggunakan platform resmi aplikasi Stockbit dan/atau alamat email yang diakhiri "@Stockbit.com" Semua pemberian Informasi Rahasia kepada pihak-pihak yang mengatasnamakan Stockbit namun tidak berasal dari atau tidak menggunakan platform resmi aplikasi Stockbit merupakan tanggung jawab pribadi pihak pemilik Informasi Rahasia dan kami tidak bertanggung jawab atas setiap penyalahgunaan Informasi Rahasia yang dilakukan oleh pihak-pihak yang mengatasnamakan Stockbit yang tidak berasal dari atau tidak menggunakan platform resmi aplikasi Stockbit.
Want to change how you receive these emails?
Unsubscribe here
|
|
|
|
.png)
.png)
.png)
0 komentar:
Posting Komentar